中信建投研报表示，政府债有力支撑下，5月社融明显回升，但实际信贷需求仍然偏弱，期待后续政策发力拉动增长。信贷投放结构上，企业端，票据冲量现象较为明显，实际信贷需求偏弱。零售端，居民预期相对悲观，但受益于5月以来地产政策的陆续发力，中长贷需求或有所回暖。此外，受手工补息整改影响，M1增速产生波动，但若综合考虑理财规模增长，则整体增速保持平稳。