中信证券指出，在12月资金面紧张格局缓和后，年末债市整体走强，但存单却延续偏贵。观察近两周债市主要机构的行为表现，基金在现券市场表现最为活跃，险资和国有行也开始提前入场布局，而回购市场上非银机构对于跨年资金的预期相较前两月明显乐观。往后看，我们认为年末的机构行为实则反映部分配置型机构普遍对于明年的利率中枢存在下行预期，短期内长债利率或呈震荡偏强走势，但2.60%点位以下继续下探的动能或将逐步放缓，资金面仍是最大的不确定性。