作者：华安期货

【铜】

【市场分析】

沪铜昨日弱势运行，smm1#电解铜报价68205元/吨，较上一交易日下跌495元/吨，对沪铜2312合约报升230-升320元/吨。现货市场成交一般，铜价下跌下游谨慎观望。

基本面，海外通胀大幅下降，市场对美联储本轮加息周期结束的预期升温。当前国内市场电解铜库存重新回落，目前下滑至5.3万吨。

当前国内铜杆企业综合开工率为72.97%，环比上涨5.27%，主因上周出现的部分铜杆厂减产、停产情况在本周恢复正常生产所致，实际消费并无好转。

整体来看，本周沪铜盘面小幅上涨或是因为吸收海外宏观的利多因素，需求稍弱的牵制下后续继续上涨空间或有限，预计下周将延续区间震荡状态。

【投资策略】

建议投资者维持偏弱思路。

【铝】

【市场分析】

调整国内沪铝基本面至偏弱观点，西南地区未有进一步减产动作。

需求端：11月先行经济指标PMI继续回落，结合当前中游铝加工企业调研数据来看，下游开工走低，月内难见反转。

美联储货币政策：后续“high for longer”仍是持续关注的要点，随着美经济数据公布依然强劲，当前市场鸽派声音明显。

交易层面：沪铝整体持仓维持低位徘徊，未见明显市场增量资金，关注12月合约减仓和01合约增仓时机。

【投资策略】

结合宏观和基本面判断，将沪铝走势从震荡调整为下降。