作者：国信期货 【铜】 周四，沪铜下跌。现货方面，9月7日上海地区电解铜价格下跌345至69540元/吨。 宏观方面，据海关总署统计，今年前8个月我国进出口基本持平，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%;进口2165.1亿美元，下降7.3%;贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。数据显示，外需依旧疲弱。 今日现货价

隔夜市场中，伦镍价格出现震荡走低，收于20450美元/吨，下跌0.41%；而沪镍10合约下跌0.90%，至167440元/吨。宏观经济方面，近期美联储多位官员鹰派表态，导致美元指数走强，对金属价格构成压制。同时，纯镍供给持续宽松，加之二级镍终端需求疲弱，对镍价产生拖累。此外，旺季需求预期可能落空，但成本端支撑仍然强劲。 基本面方面，国内纯镍供需矛盾在五月以来已经显现出过剩的库存积累，现货升水持续

　　【宏观及行业新闻】　　市场分析称，美联储愈发自信美国能避免衰退，9月或将全年GDP预期翻倍。　　洛阳钼业(603993)2024年刚果（金）铜产量预计达60万吨,24万吨滞留铜本月底将发运完毕。　　紫金矿业(601899)拟投资数十亿美元大规模扩大开采塞尔维亚铜矿。　　Cochilco预计今年铜均价为每磅3.85美元，因对欧洲和美国的经济表现存疑。其在5月时预估铜价为每磅3.90美元。　　秘鲁

据国家统计局数据显示，今年8月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，由降转升；环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。1-8月平均消费价格同比上涨0.5%。8月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.0%，降幅比上月收窄1.4个百分点；环比上涨0.2%，由降转升（由上月下降0.2%转为上涨0.2%）。这就表明，迄今为止，全国居民消费价格只是温和上涨，虽然8月份全国工业生产者出

下游数据：据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年8月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机13105台，同比下降27.5%；其中国内5669台，同比下降37.7%；出口7436台，同比下降17.2%。8月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7227台，同比下降17.9%；其中国内市场销量3703台，同比下降24.8%；出口销量3524台，同比下降9.06%。兰格点评：进入8月份，各地重大项目

　　方正中期研究院 田欣沅　　摘要：　　2023年上半年由于终端消费不及预期，而工业硅产能持续落地，导致工业硅生产企业库存持续走高，在大厂主动降价去库的情况下，价格持续跌穿众多区域成本，导致部分投产计划延期，在年中价格触及大厂部分装置成本，随后检修推动价格反弹。　　供给方面，以投产计划和实际情况来看，2023年上半年实际投产在33万吨，下半年预计投产123.5万吨。部分项目从2季度延期至3季度，3

作者：申银万国期货 【工业硅】 工业硅：午后 SI2311 期价冲高回落，华东553 通氧硅价上调至14550 元/吨，但市场实际成交较为清淡。 供应方面，部分北方硅企复产，丰水期西南地区开工高位，市场整体供应较为充足。 需求方面，多晶硅企业库存低位，价格止跌回升，行业开工高位持稳，对工业硅的需求维持旺盛态势;原料成本上涨带动铝合金价格上调，但下游需求仍显清淡，企业采购工业硅以刚需为主;有

宏观数据：据中国人民银行统计数据显示，2023年8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元

　　【宏观及行业新闻】　　欧洲央行将下调今明两年的欧元区经济增长预期，并维持2024年欧元区通胀预期在3%上方，仍超过2%的官方目标。　　美国家庭实际收入连续第三年下降，去年降幅创2010年以来最大。　　市场等待周三和周四分别发布的美国8月CPI与PPI通胀数据，有望影响到美联储货币政策路径。　　Cochilco预计今年铜均价为每磅3.85美元，因对欧洲和美国的经济表现存疑。其在5月时预估铜价为每

全球最大金属交易所的可用铜库存升至近两年最高水平，进一步显示需求疲软。 伦敦金属交易所（LME）数据显示，铜库存注册仓单周三增加5.7%，达到2021年9月以来的最高水平。这与三个月前库存跌至近两年最低的情形截然相反。 铜多头今年倍感失望。他们之前曾预计需求复苏、绿色科技带来的消费和供应紧张将推动铜价上涨，但现实却是，铜价回吐了之前的涨幅，年迄今的表现为基本持平。 虽然仓库库存有时被用来